商业航天夏季展望：一级火热二级寒冰，如何理解剪刀差背后的“叙事重构”？

商业航天板块正在经历 2018 年以来最具戏剧性的"叙事交替"。二级市场寒意阵阵（板块 PE-TTM 从年初 132.6 倍回落至 94.4 倍、7 月单月 -26.64%），一级市场热火朝天（融资额 151.3 亿元、火箭赛道单笔 50.37 亿元 D+ 轮、垣信卫星启动不低于 50 亿新轮）。